上周，全球外汇市场再次上演美元“一枝独秀”的戏码。由于开年以来美国经济复苏势头稳固，特别是美联储在2015年首次政策例会中对经济前景表示乐观，美元指数成功突破95点的高位，成为汇市大赢家。相比之下，非美货币集体走弱，竞相贬值趋势愈演愈烈。其中，新兴市场货币的颓势再次引发市场担忧。越来越多的人意识到，在美联储加息预期强烈的背景下，全球货币政策分化加剧必将导致越来越多的资金涌入美元资产，这对新兴市场而言意味着货币贬值，资本市场动荡恐成“家常便饭”。
美元、油价成“元凶”
继1月22日欧洲央行启动了具有历史意义的1.1万亿欧元的量化宽松政策后，上周又有多家央行加入宽松阵营。仅在今年1月，全球就有10余家央行调整利率，包括丹麦、罗马尼亚、瑞士、加拿大、俄罗斯、印度、埃及、土耳其、秘鲁等。最新消息称，澳大利亚可能在本周二宣布降息。而在此前意外降息之后，印度央行很可能在周二的例会上再度下调利率。
伴随着全球货币宽松大潮来袭，全球汇市也陷入新一轮混战。这种竞争性货币贬值令新兴市场货币承压。本周一，韩元触及近一个月低点，印尼卢比也跌至三周半以来的最低水平，马来西亚林吉特兑美元触及近六年低位。在上周，新元跌幅一度创三年半新高，墨西哥比索跌至2009年3月以来新低，巴西雷亚尔跌至近10年低点。
中债资信主权与国家风险部分析师贾书培2月2日在接受本报记者采访时表示，本轮新兴市场货币贬值的原因主要有两点，一是始于2014年7月美元的加速升值，主要原因是全球经济增长在去年二季度出现分化，发达经济体中美国稳健复苏，而欧洲、日本复苏乏力，新兴市场经济体增速出现放缓；二是石油及其他大宗商品下跌，使得部分资源型新兴市场国家经济受到较大冲击。“由于美国经济增长前景乐观，外界对美联储加息预期持续升温，再加上全球经济分化进一步明显，国际资本或将回流美国，新兴市场国家货币料将承压。从历次美联储货币收紧来看，新兴市场国家货币对美元贬值难以避免，但衡量一国出口竞争力的实际有效汇率是否贬值还有待观察。”她说。
在发达国家货币政策分化、新兴市场货币集体贬值的情况下，她认为，新兴市场国家更应加强对资本流动的监测和管理，高度重视资本流动的风险，灵活运动多种货币政策工具，必要时采取相应的资本管制措施，防止资本流动逆转可能造成的灾难性影响。
人民币波动在合理区间
在这场混战中，人民币也有所贬值。特别是自1月15日瑞士央行宣布取消瑞士法郎与欧元挂钩以来，人民币兑美元多次触及中间价2%波幅的下限。因此，市场开始预测人民银行将于近期放宽人民币单日波动区间，并进一步降准降息。这种贬值预期也迫使市场开始担忧未来国际资金将加速流出中国，在给中国经济、外汇储备及流动性造成压力的同时，也预示着人民币汇率存在着大幅贬值的风险。
“近期人民币对美元贬值，主要是随国际汇市做出的反应。2014年7月美元加速升值至今，尽管人民币兑美元经历了先升后贬的过程，但当前人民币汇率与2014年7月的水平基本持平，而同期其他非美货币则集体贬值，这使得人民币存在一定的贬值压力。”贾书培说。相对于2014年7月以来非美货币的贬值幅度，人民币贬值幅度仍较小，市场上人民币走势偏空，这可能会使先前套汇的短期资金离开我国，并导致一些短期资本外流，但这对我国来说是可以容忍的。且单边升值预期的打破、人民币汇率双边波动的实现，也有利于我国货币政策独立性和主动性的增强。
在她看来，人民币大幅贬值的情况不大会出现。主要原因有以下四点：一是中国经常账户持续顺差，且顺差占GDP比重相对较高；二是外债总额占GDP比重较低，且短期内外债威胁较小；三是2014年外汇储备规模达到3.84万亿美元，占GDP比重接近40%；四是我国目前还未实现完全资本项目自由可兑换，证券资本流入我国相对较少，短期内国际资本撤离的影响相对较小。因此，与其他新兴经济体相比，我国仍是美联储收紧货币政策时相对安全的国家。
大华银行高级经济师全德健则认为，鉴于人民币国际化步伐迅猛，央行至少须使货币政策符合国内外基本面和市场动态，因此，人民币大幅或长期贬值的概率不会很大。“随着过去货币单向升值趋势逐渐消失，货币双向波动将趋于频繁。”他说。
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