新兴市场经济体加紧应对美联储加息(国际视点)
有分析认为，加息影响并非一味消极
本报驻巴西记者 颜 欢 本报驻泰国记者 张志文
2015年底，外国机构投资者从新兴市场经济体大量撤资，相关国家受到较严重影响。图为巴西里约热内卢街头许多小商店关门停业。人民视觉
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2015年12月16日美联储宣布加息，对新兴市场经济体产生重要影响。有分析认为，美联储加息将引发全球市场动荡，给新兴市场经济体造成压力，其中最明显的是美元汇率上升、大量资金将从新兴市场国家撤出，未来一段时间这些经济体需要经历痛苦的调整。也有分析认为，发展中国家的“最坏时刻”已过去。
面临投资放缓甚至资金外流
沙特、阿联酋、巴林等与美元保持汇率联动的国家，在美联储加息后的第一时间上调利率0.25个百分点，以抑制资金外流，暂时缓冲美联储加息的影响;新加坡当地多家银行日前相继调高定期存款和房贷利率，这是该国自2012年以来首次加息。而其他新兴市场经济体并没有选择加息策略，尝试以其他方式稳定本币汇率。
美联储加息在短时间内，对亚太新兴市场经济体的最大影响是，可能导致流入这些经济体的投资放缓，甚至出现资金外流的情况。亚洲开发银行研究院院长吉野直行接受本报记者采访时指出，汇率波动往往会在短时间内导致资本外流，但汇率波动的具体影响还取决于经济体自身结构。对于国际贸易而言，本币汇率提高，将会导致出口规模缩小，这对于出口导向型经济体而言并非有利。
一段时期以来，新兴市场经济体吸引了大量外资。据统计，2010年至2014年，新兴市场经济体的证券和债券市场平均每月接受非居民投资高达220亿美元。但在2015年11月，外国机构投资者从新兴市场经济体撤出35亿美元资金，是新兴市场经济体在过去5个月中第四个月出现资金外流。彭博资讯公司提供的数据显示，在此过程中，韩国、印度受到的影响最为严重，导致股市出现较大幅度下滑。
同时，另一个值得新兴市场经济体警惕的问题是，美元加息给企业带来不断加大的债务压力。美联储利率2006年跌至谷底，吸引大批新兴市场经济体以美元计价的银行借贷大幅增加。据国际清算银行统计，2015年3月底，流入新兴市场经济体的非银行借款者美元计价信贷较2009年初已增加至3万亿美元以上，且其中大部分流向企业，新兴市场经济体银行面临偿付能力风险。
需采取更广泛措施应对风险
加息后的首个交易日，阿根廷比索汇率暴跌。墨西哥和智利等国迅速采取行动，跟随美联储步伐升息。
巴西应用经济研究所研究员法比亚诺在接受本报记者采访时表示，美联储加息将引发全球市场动荡，给新兴市场经济体造成压力，未来一段时间这些经济体需要经历痛苦的调整。
吉野直行表示，为了防控风险，未来新兴经济体需要调整固定汇率制度，从盯住美元转换到参考包括人民币在内的世界主要货币，并将汇率制度与贸易结构相对接，参考主要贸易伙伴的本币汇率。同时，调整内部经济结构，加大内部投资力度，逐渐降低对外资的依赖程度。
对于拉美国家，多国央行除了跟随美联储步伐调整本国汇率外，没能进一步采取行动遏制本币贬值。鉴于几年来美联储加息的冲击已被市场逐步消化，拉美地区短时间内受到的冲击有限，但拉美地区金融风险正在不停上升。
巴西《经济价值报》称，早在两年前投资者和市场就已经开始调整自己，迎接美联储加息，试图将冲击效应稀释。但由于2015年来新兴市场经济体普遍遭遇经济寒潮，加息依然给拉美多国蒙上了阴影。“日益增长的政局不确定性更使得巴西政府难以实施有效的财政政策，稳定社会和经济局面，控制扩大的债务负担。”惠誉拉美主权信用评级主管谢利在接受采访时表示。
法比亚诺表示：“眼下最重要的还是各国政府能够提出新政，调整单一的经济结构，从根本上将负外部性最小化。”
加息消极影响已被部分消化
当然，对于新兴市场经济体而言，美联储加息的影响并非一味消极。美联储加息当日，亚太地区股市普遍上涨，这或能反映出加息影响在前期信息沟通过程中已被基本消化，同时也体现出市场信心不断增强。泰国央行行长威拉泰接受当地媒体采访时表示，相信美国货币政策制定者将会保证利率渐进提高，以确保市场不受到冲击。与此同时，美联储主席耶伦也始终强调加息是“渐进式的”。
吉野直行认为，在1997年亚洲金融风暴过后，随着《清迈协议》的签署，亚洲地区抵御金融风险的能力正在不断加强。到目前为止，他认为亚洲经济体货币面对美元加息的反应仍在可控范围内。但是各经济体仍需对未来美元持续加息的可能做好预判，并保持警惕。
面对美联储加息，另一种观点认为，发展中国家的“最坏时刻”已过去。英国《经济学人》近日刊文指出，对于许多发展中国家的资产和货币而言，2015年是“残忍”的一年。除中国以外，新兴市场经济体的实际汇率在经历10多年的疯狂增长后，目前已经跌回2002年后期的水平。文章认为，马来西亚林吉特与俄罗斯卢布在过去两年中的跌幅分别达到25%和50%，随着美联储加息的负面作用被消化，在其他情况不变的条件下，两国货币或将止跌企稳。新兴顾问集团主席乔纳森·安德森预测，2016年的主题将是“交易稳定化”，届时金融投资者将被重新吸引并回到发展中国家。与此同时，国际货币基金组织也做出了相似的判断。据该组织预测，新兴市场的经济增长率在2016年将达到4.5%，高于2015年的3.9%的水平。
美联储此次加息后，拉美新兴市场经济体尽管隐患重重，但此间分析并不认为上世纪80年代的拉美债务危机会重现。巴西《经济价值报》认为，政治上的博弈，经济上内部结构改革滞缓和外界汇市动荡确实让本地区不平静，但是美联储此次上调利率的步调缓慢，已经给新兴市场留下了相当长的喘息期。
(本报里约热内卢、曼谷1月6日电)
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