经济学家在宁谈风控:中国经济有"三个保险杠"

 “中国经济的‘明斯基时刻’即将来临？还不会！”“创新是中国的未来，创新的主体在企业，但现在企业税负较重，应该减税。”“股市跌跌不休，老百姓有钱没地方投，楼市与股市的‘跷跷板效应’这几年十分明显。”……

　　8月26日，由财经作家吴晓波发起创办的“大头思想食堂”首次落地南京，在业内有“不爱说经济学界的‘流行话’，不爱说罔顾常识的‘漂亮话’”之称的复旦大学经济思想与经济史研究所所长韦森，现场与数百位从全国各地赶来的听众互动，分析中国经济大势。

　　眼下，有关中国经济即将进入“明斯基时刻”“债务风险的‘灰犀牛’正向中国经济冲来”等观点甚嚣尘上。“明斯基时刻”即资产价值崩溃时刻，表示的是市场繁荣与衰退之间的转折点。“短期来看，中国经济并不会有大风险！”韦森的理由是，目前中国经济有“三个保险杠”——

　　到去年底，中国本外币存款余额高达155.5万亿元，关键是，目前中国的经常项目仍然是顺差，表明中国经济目前在整体上是储蓄大于投资，而美国次贷危机之前是投资大于储蓄，所以短期我们不会出现2008年那样的危机；同时，中国目前的外汇储备约3万亿美元，而商业银行法定存款准备金仍然高达17%，中小银行也在16.5%的高位，超过25万亿法定存款准备金扣押在央行账户上；此外，在“银行记账货币”时代，人们无法从银行挤兑现金，只能银行转账，导致目前银行较难有倒闭风险，银行不会大规模倒闭，就很难出现大的经济危机。

　　但韦森也指出，在经历过去30多年的高速发展后，中国经济增速放缓已是大趋势，接下来会步入中速增长的“新常态”。而由于此前大量的投资和投机行为依靠银行贷款支持，所以当前中国经济体内可能已经存在巨大的“信贷泡沫”，在各行各业“边际收益”都在下降的情况下，要提前预警银行和金融系统的风险。现在政府最重要的宏观经济政策不是保增速，而是防金融风险。

　　“有人说，中国过去十几年广义货币迅速增加，CPI没怎么涨，但房价飞涨了！事实是：广义货币与房价上涨互为因果，2013年后，房价上涨已是广义货币上涨的原因。”韦森说，开发商拿地后，以土地抵押贷款，建期房售卖，购房人买房按揭，资金流入开发商手里，使得开发商存款越来越多，由此使得广义货币的量越来越大，这也使得热钱的投资行为难以控制。

　　他表示，2012年以后，由于股市的不景气，中国房地产和股市的“跷跷板效应”已非常明显。中国自有房产率已超过90%，在世界上排名第一，但老百姓有钱没地方投，只能进行房地产投资。统计显示，近100年来美国房价仅上涨39%，股价却大涨1万多倍，这是因为美国实施了较为严苛的房产税和遗产税，使得房价平稳。“在中国，靠股市赚钱的10%不到，应该完善相关法制建设，使企业和金融系统保持稳定，如果老百姓能从股市获利，也有利于社会稳定。”

　　当前中国企业面临着劳动力成本上升、人民币升值、税收高以及企业贷款利率和融资成本高等压力。现存的严重产能过剩压低了投资回报率，投资回报率已从10%以上回落到6%左右。目前1－3年期限贷款基准利率4.35%－4.75%，但民间融资的成本往往在10%－20%之间，甚至更高。据此韦森建议，当下政府在做宏观政策选择时，从财政政策上应减税。“促使企业增加外贸出口，增加就业，这样才能提高居民消费比例，转变经济增长方式。现在减税将来也才能增加政府财政收入。（汪晓霞）”

 

 

来源：新华日报