十年来全国唯一煤矿主板上市企业——二十年磨一剑，百年徐矿圆梦上市

 从洋务运动到改革开放，从资源枯竭型企业到全国国企转型典范，徐矿集团走过了141年风风雨雨，如今百尺竿头更进一步，成为全国煤炭行业十年来唯一一家煤矿主板上市企业。

 2月15日，中国证监会官网公布《关于核准江苏徐矿能源股份有限公司首次公开发行股票的批复》显示，证监会核准江苏徐矿能源股份有限公司(以下简称“苏能股份”)公开发行不超过688888889股新股，本次发行股票应严格按照报送证监会的招股说明书和发行承销方案实施，批复自核准发行之日起12个月内有效。

五年冲刺跑完上市路

 对于徐矿集团来说，本次不仅是上市，更是一种“回归”。作为中国最早的工业化开采煤矿之一，徐矿集团的前身是由晚清重臣左宗棠设立的利国煤铁矿，成立之初便通过徐州利国矿务总局募集商股、发行股票，成为近代中国最早的一批股份制企业。今天的徐矿集团是江苏省人民政府直属的特大型能源化工企业，是国家煤炭应急储备基地，是中国500强企业，更是屈指可数的“百年老字号”工业企业。

 尽管有着源远流长的历史和满载史册的成就，但徐矿集团始终有一个“上市梦”，为了实现这一理想，几代徐矿人为之努力了20多年。“十一五”时期，徐矿集团便计划推出1至2个明星子公司通过改组上市“出道”，但相关计划最终未能成形;2008年，徐矿集团曾聘请上海创远律师事务所、中通诚资产评估有限公司、江苏苏亚金诚会计师事务所三家单位，对下属的天山矿业公司的股权重组和上市工作进行论证，但最终因为时机不成熟而流产;2009年，徐矿集团又与无锡尚德公司、宝鸡高新开发区签署协议，三方共同投资30亿元，在宝鸡设立太阳能光伏基地，试图利用跨界光伏的契机借壳上市，先后传出曾与ST琼花、天山纺织和长百集团等有所接触，但最终均不了了之。

 尽管上市之路充满坎坷，但这家“挖煤”的公司身上似乎也有着煤矿工人吃苦耐劳、坚忍不拔的品质，不断向上市目标发起冲锋，最终用5年时间跑出了“徐矿速度”，创造了“徐矿奇迹”。

 转机出现在2017年，现任徐矿集团党委书记、董事长冯兴振接棒徐矿集团，并对外表示，“实施徐矿股份混改上市，是徐矿集团走向资本市场、建设现代企业的迫切需要，也是徐矿几代人的‘上市梦’”。随后，徐矿集团派出旗下“大将”徐矿能源股份“闯关”上市，并在之后5年里一步一个脚印。2018年，苏能股份成为江苏省首批国企混改试点单位;2019年，确定了“混改+上市”的实施路径，明确了资产重组、股权转让、推动上市的“三步走”计划;2020年，仅用半年时间完成了资产重组和审计评估，完成7家战投混改，成为当年江苏省属企业混改“第一单”;2021年，进入首发上市推进阶段，高效率完成上市材料申报;2022年，成功进入中国证监会处于审核状态的沪市主板拟上市企业名单;最终于2023年2月15日一锤定音、成功上市。

“赚钱”与“扩张”齐头并进

 今年1月，徐矿集团生产经营净利润同比增加31%，实现首月“开门红”，而回顾过去，徐矿营收能力一直较为优异。据公开资料显示，本次上市的苏能股份是徐州矿务集团有限公司控股子公司，公司成立于2014年12月，2018年底成为江苏省第一批混改试点单位，明确了“混改+上市”的工作路径。《审阅报告》显示，2022年，苏能股份营业收入同比增加29.65%，增长的主要原因系本期煤炭销售价格上涨，以及本期核增煤矿产能，产销量增加所致;归母净利润同比增加37.44%，增长的主要原因系本期煤炭价格上涨及煤炭产销量增加，致使营业收入和利润增加，归属于母公司所有者的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润相应增长。

 此外，苏能股份主营的煤炭业务多年表现优异，其煤炭产品以动力煤为主、焦煤为辅。据《审阅报告》，2019、2020、2021年度及2022年1-6月苏能股份煤炭销售收入分别为66.23亿元、53.73亿元、74.27亿元和50.22亿元，分别实现毛利34.63亿元、24.76亿元、44.11亿元和32.57亿元，毛利率分别为52.28%、46.09%、59.39%和64.85%。煤炭行业属于价格驱动型的周期性行业，产品同质化程度较高，但苏能股份依旧可以做到逆势而上，实现稳定盈利，并且毛利率始终高于同行均值。

 徐矿集团不仅挣钱能力一流，“花钱”方面也毫不吝啬。招股书显示，报告期内，徐矿集团先后收购了9家公司，涉及金额累计达27亿元。值得一提的是，其中有三家公司被徐矿集团收购了100%的股权，分别是华美热电、江苏能投和能源国际。徐矿集团内部人士回应，频繁收购的主要原因是为了解决同业竞争。在频繁对外“扩张”的同时，徐矿集团仍给投资人带去丰厚收益，2018-2020年，现金股利分红金额合计约37亿元。

 但也有资深分析人士向记者表示，虽然徐矿集团近年来整体表现优异，但仍然面临一定的经营风险。据中国煤炭运销协会预计，随着主产区煤炭产能快速释放，后期煤炭供应将保持增长，煤炭需求增速将有所回落，煤炭市场供需形势将逐步改善，后续煤炭价格将面临继续下调的风险。不过，该分析人士也表示，如果徐矿集团能通过积极布局开拓矿产新资源，并加强电力板块发展，其盈利水平或将进一步提升。

借资本东风加快绿色转型

 徐矿集团执着上市的背后，不仅源于对传承辉煌历史的渴望，更是来自求存求变的危机意识。受资源枯竭和保护意识提升等内外因素影响，2001-2016年，徐矿集团先后关闭18对矿井，主体产业一度陷入困境。直到冯兴振确立了“以煤电化产业为主体、以盘活存量资源和开发无形资源为两翼”的“一体两翼”发展战略。并紧抓江苏省际能源合作方针政策，把战场由东向西转移，先后布局了“蒙(内蒙古)电送苏”“陕电送苏”“晋焦入苏”“新疆煤电化”“一带一路”能源服务和江苏清洁能源六大基地，新增煤炭年产能1110万吨，新增发电装机容量432万千瓦，最终成功走出危机。2019年7月，徐矿集团被国家发改委确定为全国转型升级典型。

 而此次上市，似乎也有借资本东风，推动徐矿集团进一步向绿色化、清洁化高质量发展的意图。此次上市苏能股份欲募集30亿元分别用于江苏能源乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目、补充流动资金，其中江苏能源乌拉盖2×1000MW高效超超临界燃煤发电机组工程项目的投资总额为75.47亿元，缺口部分将由徐矿集团通过银行贷款和其他方式自筹资金解决。徐矿集团相关人士表示，本次成功上市，将助力实现“双碳”目标。徐矿集团聚焦绿色低碳发展，加快推进生产方式清洁化、产业结构低碳化、基地建设规模化、能源保供高效化、资源利用集约化，致力于成为优质能源生产商、清洁能源供应商、综合能源服务商。

 值得一提的是，徐矿集团历年来在环保和科创方面的投入相对较高。报告期内，徐矿集团在环保上支付的费用合计分别为13849.77万元、8820.73万元、13222.68万元、10304.03万元，合计约为46197.21万元，平均每年投入过亿。与此同时，徐矿集团的研发费用分别为3753.65万元、11286.12万元、12048.7万元、11148.29万元，分别占当期营业收入的0.33%、1%、1.2%、1.34%，同行可比公司研发费用率均值分别为1.04%、1%、0.98%、0.97%。

 对于徐矿集团的未来发展，2月18日，首届江苏财经年会·春之约会议上，冯兴振表示：“我们将深入贯彻党的二十大精神，坚定不移把服务江苏能源安全保障作为核心功能，把加快推进绿色转型、推动高质量发展作为核心任务，把建设世界一流企业作为核心目标，以徐矿能源股份沪市主板上市为契机，以融入资本市场为更优平台，以‘四敢’担当、务实作风、创新精神的‘敢、实、新’风貌，加快建设世界一流企业。”

文/由徐矿集团提供