A股一年间去杠杆去泡沫 大户纷纷撤离

　　去杠杆：融资融券借钱炒股规模锐减

　　记者采访发现，在去年6月份股市急跌进入自我修复调节之后，股民通过融资融券借钱炒股规模锐减。上海一家证券营业部负责人对记者说，自从去年底券商融资杠杆下调之后，股民非理性融资的现象就越来越少了。今年股市曾出现过几次小反弹，但股民借钱炒股的积极性已不高。

　　但记者了解到，虽然股市“显性”杠杆下降，一些场外配资依然存在，并通过网络、电话等渠道进行宣传。大量上市公司通过将自己手中股票质押融资，也形成了庞大隐性杠杆。对此业内人士认为，一旦股市正规杠杆得到有效监管，对隐性杠杆必将形成制约。

　　去泡沫：估值下降业绩预增

　　在A股市场去杠杆过程中，去泡沫也在同时进行。不过这一过程伴随的是股指的持续低位运行。

　　截至今年6月24日，上交所股票平均市盈率为14.09倍，同比降40%；深交所整体股票平均市盈率为38.82倍，同比降幅也在40%左右；深交所创业板股票现在的平均市盈率为73.45倍，同比降幅也接近50%。

　　去泡沫一是使估值回归，二是上市公司业绩上升。记者根据沪深交易所公开信息统计，截至6月末，预告今年上半年业绩预增的上市公司已经超过450家。

　　不过市场人士认为，A股在一定程度上进行了“去泡沫”，但目前市场中创业板、中小板股票或仍存在结构性泡沫。

　　结构巨变：“小股民”比例达75%，高净值投资者锐减

　　“去杠杆”“去泡沫”与A股投资者结构正在发生变化有关系。虽然小股民数量继续增加，但对市场影响较大的高净值投资者却大量减少。

　　中国证券登记结算公司最新公布的数据显示，今年5月末，持股市值在10万元以下的“小股民”占到所有持股股民比例高达75%。去年5月末，这一比例为66%。

　　虽然“小股民”总数增加，但是对市场影响力更大的“高净值”股民却呈“缩水”趋势。其中持股市值在10万元至50万元的股民人数下降最多，减少139.9万人；持股500万元至1000万元市值股票的股民锐减幅度最大，一年里减少了44%；而持股市值在1亿元以上的“超级大户”一年里也减少了617人。