尽管预料到6月末过万亿的新增信贷不可持续，但昨日公布的7月货币信贷数据依然令市场瞠目结舌。央行数据显示，7月份人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元，创下2010年以来的新低。当月的社会融资总量也仅2731亿元，创下近年以来的最低值。
“主要原因是6月末银行信贷冲量，把7月份的需求提前释放完了。另外，从二季度以来的情况也可以看出，市场对短期信贷的实际需求是偏弱的。综合起来，就造成了当月货币信贷数据的异常扰动。”深圳一位不愿具名的某券商策略部门负责人对南都记者称。虑及当月数据可能对市场信心造成的负面影响，央行昨日还特意配发长文对实际情况作出解释。央行表示，8月份以来新增信贷速度已经恢复正常，基本维持日均300亿-500亿元增量。
新增信贷意外骤降
央行数据显示，7月份人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元。分部门看，住户贷款增加2062亿元，其中，短期贷款增加259亿元，中长期贷款增加1803亿元；非金融企业及其他部门贷款增加1773亿元，其中，短期贷款减少2356亿元，中长期贷款增加2082亿元，票据融资增加1726亿元。
由于人民币信贷数据下降明显，当月的社会融资规模也仅为2731亿元，分别比上月和去年同期少1.69万亿元和5460亿元。其中不仅人民币贷款、委托贷款都同比少增，未贴现银行承兑汇票还同比多减2383亿元。因此，截至7月末的社会融资规模重新回到了同比减少的轨迹上来，比去年同期少1577亿元。
“主要是对公短期贷款当月减少2356亿元。如果不出现下降，那当月的新增信贷会在6100亿以上。如果还能略有增加，基本上新增信贷就会比较符合市场7000亿元左右的预期了。”前述深圳券商策略部门负责人对南都记者表示。
该人士对南都记者表示，梳理整个二季度的企业短期贷款情况可知，4月份企业短期贷款新增568亿元，5月份新增356亿元，但6月末却暴涨至3542亿元左右。“这说明6月末银行做业绩的冲动，直接将7月份的需求提前释放完了，这也是央行为什么说‘6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充’的原因所在。”该人士对南都记者强调。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇昨日接受南都记者采访时则强调，7月份的信贷数据反映出经济结构调整进程中，社会总需求仍旧偏弱。
“因为无论从信贷还是社会融资，对宏观经济的方式转变都是紧密相关的。下半年经济结构逐渐调整以来，一方面政府的融资平台综合性贷款的需求量在往下降，未来要转型。同时房地产也有一定的不确定性，银行在房贷上相对投放也较弱。而在其他新兴领域，贷款投放又没有很明显的起色。这些因素同时作用形成了7月份银行信贷、社会融资量的下降。这是主要的一个原因。”郭田勇对南都记者说。
南都记者注意到，银行冲量和需求偏弱也是昨日央行解释数据主要强调的两个理由。央行明确表示，在“三期叠加”、经济运行面临一定下行压力以及房地产市场正在调整的背景下，有效贷款需求没有过去那么旺盛，而6月份贷款大幅冲高消耗了较多的高质量贷款项目储备，金融机构需要一些时间来补充。此外，由于商业银行不良贷款率已连续11个季度上升，信贷资产质量管控压力有所加大，央行认为金融机构贷款投放，特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放也更为谨慎。
后续将恢复正常
不过昨日接受记者采访的经济学家和分析人士均认为，7月份货币信贷数据的异常状况后续应该不会再现，8月份信贷供需将逐步恢复正常。
招行金融市场部高级分析师刘东亮向南都记者分析认为，尽管其他数据并不好看，但居民中长期信贷增量没有出现急剧跌落，这表明房地产销售形势没有预期中的那么差。
“这已经排除了下半年最大的风险———房地产市场硬着陆的可能性。当然从企业短期信贷需求的疲软来看，去杠杆导致经济下行的压力还是比较显著。但我们可以看到，7月份国务院已经主动推出降低企业融资成本的十条举措，并进一步简政放权为企业减轻负担，预计这些措施后续会逐步发挥作用，慢慢修复企业的短期资产负债表。”前述深圳某券商策略部门负责人向南都记者强调。
民生证券首席经济学家管清友昨日亦对南都记者称，目前由于房地产等传统产业趋势性向下，新经济规模尚未大规模形成，经济高度依靠政策托底。“一旦政策宽松力度减弱，实体经济复苏就会出现瓶颈，融资需求就会显著下降。不宜将本月异常‘紧’的数据解读为政策将持续收紧，预计在底线思维之下，整体政策基调仍将维持‘ 总量稳定、结构优化’。”他向南都记者表示。
交通银行[-0.23% 资金 研报]首席经济学家连平昨日也预计，在宏观经济总体逐步企稳的情况下，随着短期季节性因素消失，加之央行也将继续通过再贷款、再贴现等继续加强定向、结构性支持，7月新增信贷不多应是短期现象，未来贷款增长有望回归到平稳水平。
“从全年来看，预计新增人民币贷款有望达到10万亿元左右，对应余额同比增速约14%；新增社会融资规模将在18 .5万亿元左右，年末广义货币余额同比增速约13 .5%，狭义货币余额同比增速在7 .5%左右。”连平向南都记者分析称。
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