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私有化后的复地集团境况

人民网北京12月15日电 (余燕明)12月14日上午,陷入“调查”传闻的复星集团郭广昌出席了复星集团年度工作会议,并发表了讲话。

郭广昌现身公司年会,这被外界解读为郭广昌暂时“安全”的信号。

郭广昌是在上周四(12月10日)失联并传闻被带走调查,这则消息发酵后第二天,与复星集团和郭广昌关联的多家上市公司停牌,复星系公司刊发公告郭广昌正在协助司法机关调查。

郭广昌失联遭调查传闻影响最深的无疑是围绕复星集团的关联公司,郭广昌失联第二天,至少有6家复星系直接控股或持股的上市公司紧急宣布停牌,总市值达到2186亿元。

当天收盘,未停牌的复星系个股当日则至少蒸发了187亿元的市值。

在复星系的公司拼图中,复地集团作为复星集团重要的地产业务平台之一,公司在2011年前后从香港联交所退市完成公司私有化,因失去上市公司地位,在郭广昌连续多日的失联调查传闻中,复地集团在公众视野中所受波及较小。

但这并不意味着复地集团经营业绩平稳。这家公司在今年上半年的盈利状况急剧萎缩,其实现的净利润只有4736万元,而公司在去年全年实现的净利润接近8.89亿元,公司在今年上半年的利润水平不到去年净利润的零头。

复地集团今年上半年净利润水平大幅减少后,让公司包括今年上半年及2012年到2014年过去4个财务年度的净资产收益率下滑到最低水平,2012年到今年上半年公司的净资产收益率分别为11.17%、9.54%、6.47%和0.35%,净资产收益率逐年下滑,到今年上半年则大幅下降到0.35%。

复星集团对此解释,公司在今年上半年新增竣工交付项目较少,相对应的可结转收入及利润较少,导致前6月的净利润较2014年大幅减少。但公司今年可结转项目大部分在下半年竣工交付并符合收入结转条件,随着这些项目收入及利润的结转,复地集团预计全年净利润较2014年仍有一定幅度上升。

今年上半年复地集团净利润的大幅下滑,随之拖累的还有公司的偿债能力。今年上半年末复地集团的EBITDA(息税折旧及摊销前利润)利息保障倍数只有0.56,在2012年、2013年和2014年过去3个财务年度,其EBITDA利息保障倍数分别达到了2.09、1.55和1.06。

导致复地集团经营业绩大幅波动的因素除了房地产开发的结转周期以外,另外或许与公司土地项目储备在年份和区域上有所失衡也不无关系。

复地集团2014年的营收结构中,营收占比最高的前三个城市分别是武汉、南京和上海,比重分别为36%、11%和9.74%,但在2013年,武汉的营收占比只有2.06%,南京达到了22.66%。

复地集团去年在北京的营收比重只有0.04%,公司在2014年则集中补充了4个位于北京通州的土地储备,新增规划建筑面积超过了54万平方米,土地成交总价达到了65亿元。而复地集团在去年仅增加了6宗地块。

过去3年间复地集团的房地产业务运营并无明显增长,公司从2012年到2014年房地产销售收入分别为108亿元、117亿元和121亿元,而在今年上半年,公司的房地产销售收入只有40亿元。

从2012年到2014年末及2015年6月末,复地集团的负债水平连年递增,到今年上半年公司资产负债率已经超过8成。

到2015年6月底,复地集团的有息负债规模达到了227亿元,相比2014年末223亿元基本持平,但复地集团到今年上半年的净资产负债率则高达412.7%。

另外,复地集团在资金借贷上有着更加灵活的安排,并且让大金额借贷并未体现在负债上。比如,去年复地集团向其位于北京的两间联营公司提供了总计15亿元的股东借款,之后复地集团以这笔股东借款认购上海国际信托发起的信托资金计划份额,账面上计入其他应收款。

复地集团与上海国际信托协商并约定资金占用费后,预期收益率为浮动收益,这些资金也投向了这两家北京公司所拥有的房地产项目,这笔融资预计2016年将到期收回。

 

复地集团如此安排,让公司利用信托资金后可以不体现在借款项目上,并且让公司为项目公司提供的股东贷款间接计入到流动资产项的其他应收款。

人民网记者就利润下跌及公司负债情况多次致电复地集团方面作进一步了解,截至记者发稿暂未获回复。

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